，截至收盘，比亚迪A股收跌7.47%，比亚迪H股收跌5.64%，两股合计蒸发386亿元。截至7月16日上周五收盘，比亚迪股价累计跌幅达16%，

　　这轮股价下降的原因，大多数分析师认为和港交所近期披露这则消息有关。7月8日和9日，有“巴菲特爱将”之称的李录所创的喜马拉雅资本连续减持比亚迪H股，共计1077.15万股，涉资24.39亿港元。其中，7月8日，喜马拉雅资本减持比亚迪H股714.4万股，每股均价227.6229港元，套现逾16.26亿港元，持股比重由7.03%降至6.35%；7月9日，喜马拉雅资本再度以每股224.18港元均价卖出363万股比亚迪股份H股，套现8.13亿港元，持股比例从6.35%下降至6%。

　　据比亚迪2020年报，李录是继伯克希尔后，比亚迪的第二大H股股东。上周减持的还有大股东、比亚迪三大创始人之一的夏佐全，据公告披露，他在上周的连续4个交易日减持比亚迪A股，套现超24亿元，持股比例也降至2.97%。5月，夏佐全也宣布减持不超过1200万股，预计可套现超过20亿元。

　　今年更早时候，比亚迪副总裁、王传福妻子李柯在1月份减持100万股，套现约2亿元。2月，比亚迪创始人之一吕向阳实控的融捷投资，也是比亚迪第二大股东，减持753.22万股，套现超过10亿元。吕向阳同时也是王传福的表哥，坊间传闻，王传福决定创业时，并没有足够的钱开办公司，所以借了吕向阳200万作为创业启动金，之后王传福就创办了比亚迪电池。

　　大股东在今年持续减持，特别是李录早在2002年就投资了比亚迪。2008年，巴菲特经由李录的推荐也买进了比亚迪的股票，其后更成为资本市场经久不衰的案例。比亚迪股价在今年屡创新高，王牌车型比亚迪汉在7月20日也迎来第10万辆下线日公布的产销快报，比亚迪6月新能源汽车市占率将会超过17%，并且比亚迪将再次超过特斯拉，成为6月份国内新能源汽车销量最高的企业。但

　　招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳分析李录为何减持时表示，“除了李录的喜马拉雅资本，比亚迪董监高夏佐全、吕向阳、李珂等今年都有减持；基金减持一般是获利离场，而高管一般是出于个人原因或者是对后面股价走势的预判进行减持。”

　　。在创立自己的基金后，李录再次买进比亚迪股票，最终将与芒格共同经营的1.5亿美元基金中很大一部分都投向了比亚迪。2008年，芒格拜托中美能源控股公司董事长索科尔前往中国，为伯克希尔调研比亚迪。

　　。2008年9月，伯克希尔向比亚迪股份投资2.3亿美元，收购了该公司10%的股份，2.25亿股。巴菲特戏称自己是在芒格的“逼迫”下投资的比亚迪。13年来，比亚迪的股价翻了约20倍，巴菲特也从这笔投资中获取了丰厚的回报。

　　李录在2020年4月出版的《文明、现代化、价值投资与中国》一书中具体解释了

　　，处在对的行业和环境中，在恰当的时候得到了政府的支持。公司的工程师文化让比亚迪拥有解决重大难题的能力，投资比亚迪的时候，我们在价格上是有很大安全边际的。

　　。这个公司十年前才正式进入到(汽车制造)这个行业，八年前才生产出第一辆车。身处一个要和全球所有品牌激烈竞争的市场之中，他们不得不全力以赴。而且他们从来没有什么所谓的本土竞争优势，因为中国汽车行业从开始就是对所有国际品牌开放的。

　　。他们凭着工程师文化和事在人为的精神，持续证明着自己在解决复杂的工程技术难题上的能力，并总是能够比其他大多数人找出更高效、更省钱、更优化的解决方案。这点在制造业中是个优势。

　　，“事实上，BYD是刚刚越过了别人的护城河”。从来没有可以依靠成本优势成为“护城河”的。段永平补充道，很少有企业能长期维持低成本的，制造业好像没见过。而且靠自己产品卖低价的企业就很难有长久的，至少我没见过。

　　在2012年一次采访中，段永平表示，巴菲特投比亚迪只投了他管的钱的千分之一，大家还是不要太当回事的好。实际上巴菲特一直不太情愿投，但可能是受李录的影响。最后他还预测，现在（2012年）应该还有200-300%的利润，10年以后卖不卖出比亚迪股份就不好说了。

　　综合以上观点，再加上基金投资者和高管相同时间段纷纷减持，其实背后原因一目了然，

　　。但这和新能源大行业并没有直接关系，华夏基金投资研究部总监郑泽鸿就公开表示：新能源板块是一个长期向上的赛道，行业天花板很高。尤其是新能源车，处于渗透率快速提高的阶段。根据7月9号中国汽车工业协会发布的数据，6月份国内新能源汽车产量的渗透率达到了12.76%，创历史新高，新能源车的盈利也超预期，毋庸置疑，这是一个非常值得投资的赛道。

　　4月份，比亚迪公布了今年一季度的财报，其中营收198.9亿，净利润8.08亿，

　　。不仅如此，今年第一季度比亚迪经营活动产生的现金流净额约为1.42亿元，同比下滑97.13%。东莞证券分析称，比亚迪第一季度的毛利率为12.6%，同比减少5.06%，环比减少3.995%，主要原因是原材料价格上涨导致营业成本增加，预计比亚迪2021-2023年EPS分别为1.79元、 2.43元、3.19元，对应PE分别为91倍、67倍、51倍，给予谨慎推荐评级。

　　深圳一家基金公司高管在接受媒体采访时表示，“整车业务赚钱实在太难！我们要求基金经理们尽量避开整车业务的企业。”目前国内汽车产业的集中度太低，没有任何企业的产品拥有较好的定价能力。

　　，这个行业将进入一个竞争极其激烈的市场。比亚迪作为最早进入的领军者，尽管优势明显，但是随着强者的进入，这一优势将可能被削弱，尤其是经过2020年的大涨，已经透支了部分未来的增长预期。2015年，比亚迪全年新能源车销量为6.2万辆，同比增长234.7%，首次成为全球新能源车销量第一，销售额达到220亿元，首次比传统燃油车高出30亿元。

　　。2016年，比亚迪新能源汽车销量10.02万辆，同比增长62.3%，超出第二名特斯拉2.4万辆；2017年销量为11.37万辆，同比增长13.7%；2018年销量为24.8万辆，同比增长118%。但这一

　　，比亚迪以22.9万辆位列第二；2020年特斯拉销量达49.95万辆，到2021年上半年再以超38万辆的交付数据遥遥领先。有分析师预计，特斯拉2021年销量将在84万-100万辆之间。

　　不仅是特斯拉，大众、宝马等都在积极“触电”。大众提出2021年100万辆新能源汽车的销量目标，宝马预计2030年实现电动车累计销量1000万辆。

　　。2021年上半年，蔚来汽车已完成交付41956台，达到去年全年交付量的95.9%；小鹏汽车上半年累计交付量达到30738台，超过2020年全年的交付量，是2020年同期的5.6倍；理想汽车半年累计交付量达30154台，其中二季度同比增长166.1%。另外随着汽车行业大变局下半场的开启，

　　。智能化是智能电动车行业未来的必然战场。招商证券资管的研报指出，特斯拉拥有自研自动驾驶芯片，目前自动驾驶系统已经能够实现L3级别驾驶辅助，在全球行业内处于领先水平，唯对于中国交通环境的适配程度较低；

　　比亚迪的出身本质上是个制造企业，在智能化方面，并不占优势，目前更多是选择而与Auto X、百度战略合作的方式弥补短板。对比比亚迪汉和Model 3有知乎网友表示，汉像安卓手机，卖的是硬件；特斯拉像苹果手机，卖的是系统。硬件，汉完爆特斯拉；但比系统，国产车机系统就是一个大号安卓平板安装了个厂商自己的软件。

　　。摩根大通的分析师Adam·Jonas表示，他对于特斯拉60%的估值都来自汽车以外的业务，包括电池供应业务、自动驾驶业务、备用电式电源业务、保险业务。瑞银分析师Patrick·Hummel也表示，在他给特斯拉7000亿美元的估值中，汽车业务的价值约为2000亿美元，剩下的5000亿美元用于其他所有业务。“这一价值的最大份额可以由软件产生，主要是自动驾驶。”他认为，到2025年，特斯拉几乎一半的利润将来自软件。

　　，140倍的静态市盈率在这种情况下就显得过高了。毋庸置疑，智能电动车是一条前景广阔又竞争异常激烈的赛道。但对于比亚迪这个个体来说，在整车业务上，往上要追赶特斯拉，往下要提防蔚来、小鹏、理想等新势力，不仅要正面面对传统车企的转型发力，还要应对互联网公司甚至地产公司的跨界而来。更重要的是，这是一个不确定性极强的赛道，香港六和神高手论坛。电池技术的进步、补贴政策的变更、经营模式创新都随时可能会发生颠覆性变化，进而影响到行业格局。